文/徒步滚雪球 编辑/珂瑞 王美美
——遵从理性与良知，执着研究与远见——
有小伙伴反馈收不到信息，看完后点击文末“在看”按钮或将“徒步滚雪球”加星标，避免错过重要更新。
消费灰犀牛
最近市场的主线切换很明显，“科技传媒起，其他行业纷纷落马”，不说已经垮掉的新能源，现在浓眉大眼的白酒，也有摇摇欲坠的架势。
其实，2016年熔断以后，随着外资入A股的门槛打开，消费行业蓬勃兴旺。2021年开始，消费行业持续萎靡2年多。
然而，消费行业目前还没有到可以介入的时候。
结合上下图的数据看：一是，调整并不充分，跌幅不够。二是，从股债性价比看，目前并没有很好的介入时机。
另外，消费品的逻辑有两个：价格贵的，主打小众群体；价格亲民的，主打规模优势走量逻辑。比如，纸尿裤、幼儿培训、卖猪肉的、卖牛奶的、卖平价衣服的等等。人口负增长这个事情，对很多消费企业的商业模式和业绩增长逻辑会有很强的冲击，会导致投资逻辑也会生变，很多企业会从优质标变得不优质。当前，这种预期尚未反映到股价上来，灰犀牛还没有发威。当然，里面也是有机会的，比如为老年人服务的一些品类，这个需要再研究。
今年以来，传媒游戏板块上涨接近60-70%，主要是chatgpt大模型带来的AI降低成本这块儿，非常清晰的落地逻辑。chatgpt3.5到chatgpt4.0掀起全球AI浪潮，类似于10年前出现的移动互联网、20年前出现的pc互联网，都会是划时代的产品。
预计这波行情不会短，但chatgpt大模型，更像是人工智能时代的操作系统，争夺地非常热闹，所以微软愿意开源，目的是迅速把系统生态做起来，毕竟后面还有别的大厂虎视眈眈。游戏和传媒更像是这个系统的实践应用，只是其中一个确定性强小的场景。
与chatgpt操作系统相对应，算力、芯片这些才是更强劲和确定的需求领域，这个地方我们被卡脖子了，受到外部打压，但这个是未来竞争必须要争夺的地方。纵观国内，目前就中芯国际和北方华创底子好，这算得上是全村的希望，如果要看中芯国际的话，可以多看看港股，毕竟港股比A股便宜不少。
随着市场的赚钱效应积聚，年内券商似乎可以布局搏一把了。最近研究了下奥西姆·塔勒布，环球资本掌舵人，一位以另类投资著称美国的投资大佬，地位堪比巴菲特。他最近20多年，一旦美股股灾或市场大调整，基本都能大赚特赚。其代表作《黑天鹅》《非对称风险》《随机漫步的傻瓜》《反脆弱》。他策略很简单，平时大仓位就买标普500指数，小仓位做空小概率事件中风险未完全暴露的某类资产。